穿透比特币借贷生意经：关於兆级流动性的新典范重构 JiaYi ｜2025-01-10 19:00 兆美元规模的沉睡比特币，需要一个「从闲置资产变得更有流动性」的答案。
撰文：JiaYi
我之前多次提到，上兆美元体积的比特币，其实正是加密世界中最庞大、最优质的「资金池」。
上个月比特币生态规模最大的链上借贷协议Avalon Labs，也刚完成Framework Ventures 领投的1,000 万美元A 轮融资，我旗下的创投机构GeekCartel 也参与其中，希望能和Avalon 及更多比特币生态的创新项目一起，将BTC 从数位价值储存转变为更活跃的金融工具。
其实对於比特币生态来说，从Babylon、Solv 开始，BTC 作为流动性资产和利基资产，明眼可见地进一步向更丰富的链上结构化收益场景衍生，逐步生发出一个个独具特色而又自成体系的BTCFi 生态。
从永续的角度来看，如果能盘活沉睡的BTC，建立一个高效安全的流动性网络，就能为BTC 这个万亿美元等级的资产，彻底打开作为DeFi 利基资产的全球化想像空间。
解放比特币流动性的产业实践
DeFiLlama 数据显示，截至2025 年1 月9 日，以太坊链上总锁仓价值超640 亿美元，较2023 年1 月（230 亿美元）大幅增长近180%，但同期伴随着Ordinal 浪潮开始起势的比特币生态，即便BTC 市值体量和物价涨幅都远优於ETH，却始终追不上以太坊链上生态的扩张速度。
要知道， BTC 流动性哪怕释放10%，就会催生一个高达1800 亿美元的市场，若能达到类似ETH 的TVL 比率（链上TVL/ 总市值，目前为约16%），更是将释放约3000 亿美元的流动性。
这足以推动BTCFi 生态的爆发性成长，甚至有潜力超越泛EVM 网络，成为规模最大的超级链上金融生态。
从这个角度看，Avalon 这种「让任何人都可以受益於BTC 借贷」的比特币流动性平台的最大想像空间，也正在於此——截止目前已经成为了整个BTC 生态里规模最大的借贷协议，仅次於DAI 和lisUSD。
这也创造了DeFi 史上TVL 成长最快的DeFi 借贷协议记录，根据官方数据显示，Avalon Labs TVL 已突破20 亿美元，其推出的比特币稳定币USDa 在上线仅1 周後锁仓量便突破5 亿美元。
而对於目前的BTC 持有者来说，把手上沉淀的BTC 资产充分利用起来一定是刚需，但同时又不想自己的BTC 承受太大的本金损失风险，最好还能够把固定的资产换成流动的方便操作。
因此基於比特币的链上借贷协议注定会迎来一个机会窗口，这也是Avalon 的机会所在——项目借贷的利率固定为8%，由专业机构来托管抵押的比特币，同时藉出来的稳定币无限量供应，这让BTC 持有者们有了更充分的流动性来参与生态内的其他计画。
这套玩法的逻辑也经过了市场的认证，值得一提的是，并且Avalon 官方与其他TVL 项目战略不同的是，他们关注的重点是散户在整个生态中健康的构建，并不只是大户的游戏，任何人都能够参与进来，在安全的范围内尽可能利用杠杆把收益率提高上去。
比特币稳定币价值几何？
从稳定币的角度来看，链上去中心化稳定币依旧以债务抵押头寸（CDP）稳定币为主流—— MakerDAO 的DAI 规模最大，liUSD、USDJ 等紧随其後。
本质上讲，CDP 看起来不像贷款——借款人铸造一个CDP，协议预言机按照1:1 的价格计算美元价值， CDP 可以在公开市场上出售，从而藉款人「借入」另一种资产，贷方收到CDP。
说穿了这是一种基於借贷场景搭建稳定币使用的扩展，相当於为那些平日里沉睡的资产创建一个额外的流动性交易池，以Avalon 为例，它的生态系统目前就有四个核心业务板块：基於比特币抵押的收益型稳定币USDa；以USDa 为基础的借贷协议；连接DeFi 与CeFi 的混合借贷平台；以及支援BTC 质押的去中心化借贷协议。
这也是稳定币协议和借贷协议容易互相渗透的原因所在——譬如以藉贷为基本盘的Aave 与MakerDAO 双向奔赴，一个推出原生稳定币GHO，一个加速构建自己的借贷场景覆盖。
因此在相同的基础上，Avalon 的流动性市场才能在基础资产「借贷」关系形成的同时，透过流动性设计建立稳定币USDa 市场，并给用户提供固定收益产品。
一句话，Avalon 真的做到了让任何人都可以受益於BTC 借贷，把比特币从闲置资产变的更加有流动性，这不仅帮助比特币生态解决了困扰很久的稳定币问题，而且因为藉助了LayerZero 技术实现了跨链相容性，用户还可以在不用第三方跨链桥的情况下在多个DeFi 生态中无缝操作USDa，这就变相的把比特币生态的流动性带到了其他链上。
要知道BTC 大多处於闲置状态，由於相对其它山寨资产拥有足够的安全边际，所以很多OG 或Maxi 没有动力也不愿冒险将其跨链到以太坊等生态，这就导致大部分BTC 长期沉睡，BTCFi规模体量一直停滞不前。
那USDa 在这其中算得上是比较重要的部分，一方面USDa 算是把比特币生态里缺失的DeFi 基础设施（借贷协议）部分给补上了，另一方面Avalon 的USDa 通过CeDeFi 借贷平台的优势，允许使用者使用USDa 来从CeFi 流动性提供者取得USDT，解决挂钩问题。
也为比特币网路提供了一个能够有效利用资产、启动沉睡BTC 的基础框架，使得更多的BTC Holder 能够安全地参与链上流动性活动，放心地将大量沉睡BTC 放入DeFi 流动性池中进行兑换或赚取收益。
结语
可以预见的是，伴随着比特币资产逐步走出沉睡，BTCFi 极有可能成为体积可达数千亿美元的全新DeFi 资产方向，成为建构链上繁荣生态的关键抓手。
身为Avalon 的投资人，几个月时间做到了绝对的BTCFi 赛道Lending 龙头，也让我也坚定的认为Avalon 和BTCFi 的未来会有更好的表现——以BTC 为核心构建出多元的金融产品形态与DeFi 场景，重新定义BTC 在全网DeFi 领域所扮演的角色。
至於BTC 在DeFi 领域的深度融合能否达到关键转折点，值得期待。
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